Waarom verkopen MPO-kabels zo goed?

I. Structuur van MPO: Vier lagen van buiten naar binnen
Wanneer een MPO-kabel wordt gedemonteerd, bestaat deze uit vier lagen.
De binnenste laag is de optische vezel. Voor interconnectie op korte-afstanden in datacenters worden voornamelijk multi-optische vezels (OM3/OM4/OM5) gebruikt, terwijl single-OS2 wordt gebruikt voor scenario's over- gebouwen of lange-afstanden. Gewoonlijk kan één MPO-kabel 12 kernen, 16 kernen of 24 kernen bevatten. In bedradingsscenario's met hoge{15}}dichtheid kan het zelfs 48 aders of 144 aders bereiken.
De tweede laag is de aramidevezelversterking. Het is hetzelfde als het Kevlar-materiaal dat we eerder noemden, met een treksterkte van meer dan 120N, waardoor de kwetsbare optische vezels worden beschermd tegen uit elkaar trekken. Zonder aramide zou de MPO-kabel slechts een broze glasvezel zijn.
De derde laag is de schede. Standaardkabels gebruiken LSZH-materialen (low smoke, low halogen), die vlam-vertragend, slijtvast-bestendig en vocht-bestendig zijn. De gepantserde versie wikkelt een extra laag gegolfde stalen buizen of aluminium pantsering buiten het aramide, wat een treksterkte oplevert van 200N tot meer dan 1000N, geschikt voor zware omstandigheden.

De meest cruciale vierde laag is de MT-connectorkern.
De MT-connectorkern is de ziel van de hele MPO. Het is een rechthoekig klein vierkant van 6,4 mm x 2,5 mm, met nauwkeurig gerangschikte kanalen met 8 tot 72 micro-gaten, met een kanaalafstand van 0,25 mm. Wanneer twee connectoren zijn uitgelijnd, moeten tientallen optische vezels tegelijkertijd worden uitgelijnd op sub-micronniveau - elke afwijking van 0,5 micrometer zal ervoor zorgen dat het optische signaal verzwakt.
MPO-connectoren zijn onderverdeeld in mannelijke en vrouwelijke typen. De mannelijke connector heeft twee roestvrijstalen pinnen (PIN-pinnen), terwijl de vrouwelijke connector een doorgaand-gat heeft. Wanneer ze zijn uitgelijnd, worden de pinnen in de gaten gestoken, waardoor de posities van de twee connectoren worden vergrendeld. Er zijn één mannetje en één vrouwtje nodig. Van man-naar-man zullen de pinnen breken, en van vrouw-naar-vrouw zullen de optische vezels niet goed worden uitgelijnd.

II. MT Core: het hardste bot in de MPO-toeleveringsketen
Waarom is MPO zo duur? De sleutel ligt in de MT-kern.
Dit kleine vierkantje, ongeveer zo groot als een handpalm, moet aan een aantal extreme eisen voldoen:
Ten eerste de precisie van de microporiënreeks. Wanneer 12 optische vezels naast elkaar worden geplaatst, bedraagt ​​de porieafstand 0,25 mm en mag de diameterafwijking van elke porie niet groter zijn dan ± 0,5 μm. Voor systemen met 48-kernen en 72 kernen zijn de eisen nog extremer: de hele kern is dicht bedekt met tientallen of honderden microporiën, en elke afwijking in de positie van een enkele porie zal ertoe leiden dat de vezel onbruikbaar wordt.
Ten tweede de geometrische parameters van het eindvlak. Voor 800G- en 1.6T-systemen is de vereiste voor invoegverlies verlaagd van de traditionele 0,35 dB naar minder dan 0,15 dB, en het retourverlies moet stabiel zijn op -60 dB of zelfs lager. Dit betekent dat de kromtestraal van het eindvlak van de vezel moet worden gecontroleerd binnen een extreem smal bereik van 10-15 mm, en dat de hoekpuntverschuiving niet groter mag zijn dan 0,5 micrometer.
Ten derde: consistentie. Het is niet genoeg om slechts één goede te maken; het is noodzakelijk om ervoor te zorgen dat honderdduizenden kernen met dezelfde kwaliteit kunnen worden geproduceerd.
De materialen voor de kern zijn er in twee kampen. Eén kamp maakt gebruik van keramische substraten, die worden gevormd door het sinteren van aluminiumoxide of zirkoniumoxide. Ze hebben een hoge precisie en goede stabiliteit, maar de verwerking is moeilijk en de kosten zijn hoog. Tianfu Communication is wereldwijd de belangrijkste leverancier van keramische kernen en levert aan de helft van de MPO-fabrikanten wereldwijd. Het andere kamp maakt gebruik van polymeerspuitgieten, dat wordt gevormd door het injecteren van gemodificeerd PPS-materiaal. Ze hebben lage kosten en snelle productie, maar de materiaalformule en matrijsprecisie worden gemonopoliseerd door buitenlandse bedrijven.
Ongeacht welk kamp, ​​het kernknelpunt ligt in de mallen. De speciale ultra-precisie-spuitgietmatrijzen voor 48/72-core ultra-high-core MPO-kernen zijn momenteel alleen verkrijgbaar bij een paar bedrijven in de VS en Japan. De leveringscyclus van de matrijs bedraagt ​​12-18 maanden. Binnenlandse fabrikanten hebben nog steeds een tekort aan verwerkingsnauwkeurigheid en stabiliteit, en de opbrengst van hoogwaardige kernen is lange tijd lager geweest dan die van Japanse bedrijven.

III. Hoe maak je de kern? Vijf stappen van grondstof tot eindproduct
De productie van MT-kernen is in wezen een productielijn voor precisieverwerking.
De eerste stap is vormgeven. Voor de keramische route volgt het de poedermetallurgie - het aluminiumoxide/zirkoniumoxidepoeder wordt in een groen lichaam geperst en vervolgens bij hoge temperatuur (1400-1600 graden) gesinterd, en het gesinterde keramische stuk heeft een extreem hoge hardheid. Vervolgens ondergaat het een nauwkeurige verwerking. Voor de polymeerroute volgt dit spuitgieten. - Gemodificeerde PPS-deeltjes worden onder hoge temperatuur en hoge druk in een ultraprecieze mal geïnjecteerd en vervolgens afgekoeld tot ze zich vormen. De spuitgietefficiëntie is veel hoger dan die van keramiek, maar de kosten en nauwkeurigheid van de mal zijn de belangrijkste factoren.
De tweede stap is de verwerking van micro-gaten. In de gevormde kern worden micro-gaatjes met een tussenruimte van 0,25 mm geboord. Voor keramische stukken wordt laserbewerking of mechanisch boren gebruikt, terwijl voor spuitgietstukken de nauwkeurigheid van de mal zelf afhankelijk is van - de uitsteeksels op de mal bepalen de positie van de gaten. Deze stap is de bron van precisie.
De derde stap is het inbrengen van vezels. De gestripte coatinglaag van de optische vezel (met een diameter van 125 μm) wordt één voor één in de micro-gaatjes gestoken en vastgezet met epoxyhars. Voor 12-cores is het prima, maar voor 48-cores en hoger is het handmatig inbrengen van vezels uiterst inefficiënt en vereist hulp van semi-geautomatiseerde apparatuur.
De vierde stap is slijpen en polijsten. Dit is het meest veeleisende deel van het hele proces.
Het traditionele slijpproces bestaat uit vier stappen: eerst ruw slijpen met SC16-schuurpapier om oppervlaktedefecten te verwijderen en een referentievlak vast te stellen; vervolgens fijn slijpen/lasertrekken van SC3-schuurpapier om de hoogte van de optische vezel te verkleinen tot het doelbereik (1800-2000 nm); vervolgens ruw polijsten met een polijstdoek van aluminiumoxide (AO1); ten slotte fijn polijsten met ceriumoxide (CO1) polijstdoek om microkrassen te elimineren.
In de afgelopen twee jaar heeft de industrie een polijstoplossing met zuiver water gepromoot - het hele proces maakt gebruik van zuiver water als medium, zonder chemische maaloplossingen, zonder residu en zonder afvalvloeistof. De polijstdoek van Guoruiseng is een vertegenwoordiger van deze route.
De maaleisen voor 800G/1.6T zijn extreem streng. De hoogteafwijking van de optische vezel moet binnen ± 100 nm worden gecontroleerd en de kromtrekking van het eindvlak moet lager zijn dan 150 nm. Elke vezelkern moet aan deze precisie voldoen, en tientallen vezelkernen moeten tegelijkertijd aan de normen voldoen. Eén ontbreekt, de hele MPO-springer is niet-gekwalificeerd.
De vijfde stap is testen. Met behulp van een 200X-400X optische vezel-eindvlaktester wordt elke vezel één voor één geïnspecteerd om te controleren op invoegverlies, retourverlies, vezelhoogte en defecten aan het eindvlak. Niet-gekwalificeerde exemplaren worden geëlimineerd en de gekwalificeerde worden vrijgegeven voor productie.

IV. Apparatuurlijst: wie verkoopt?
De apparatuur in de MPO-industrie, ingedeeld naar proces:
Er zijn kernvormapparatuur - voor de keramische route, een poederpers en een hoge- sinteroven (1600 graden niveau) vereist; voor de polymeerroute is een ultra-precieze spuitgietmachine nodig. De spuitgietmachines van het Japanse Toshiba Machinery en Fanuc zijn referenties in de sector, waarbij huishoudelijke apparatuur nog steeds achterblijft op het gebied van precisie en stabiliteit.
Slijp- en polijstapparatuur - dit is de kernapparatuur. De high{2}}-markt wordt gemonopoliseerd door de Japanse bedrijven Fujitsu en Sumitomo Electric, waarbij afzonderlijke apparatuur $80,000 - $120,00 kost, goed voor ongeveer 35% van het mondiale high-end- marktaandeel. De belangrijkste barrières van deze apparatuur liggen in het algoritme voor slijpprecisie op nanometerniveau-niveau en het meer- compensatiemechanisme voor de koppeling van assen, waardoor wordt gegarandeerd dat de eindvlakparameters van MPO in één cyclus het hoogste niveau van de IEC-normen bereiken.
Huishoudelijke apparatuur maakt een inhaalslag. Guoruiseng levert verbruiksartikelen voor schuurpapier en polijststoffen, Huachuang Communication heeft de automatische slijpmachines uit de HY-9000-serie en glasvezel-eindvlakdetectie-instrumenten gelanceerd, die het hele proces bestrijken, van ruw slijpen tot fijn polijsten. Mingyan Haimeidianyuan maakt geïntegreerde slijpvloeistof, waarbij fijn slijpen en vezeltrekken in één worden gecombineerd.
Testapparatuur - Glasvezelinstrumenten voor eindvlakdetectie zijn een must-. De HY-67M/HY-67F-serie van Huachuang Communication ondersteunt een vergroting van 80X/200X/400X, gebruikt voor het detecteren van de kwaliteit en netheid van FA/MT/MPO-eindvlakken.
Geautomatiseerde assemblagelijn - Het assembleren van de inbrengkern, vezels, aramide en omhulsel tot een complete MPO-jumper. Toonaangevende fabrikanten (Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology) bouwen allemaal geautomatiseerde productielijnen om de opbrengst en capaciteit te verbeteren.

V. Wat maakt de productie van MPO moeilijk?
De moeilijkheid van MPO-productie ligt in vijf aspecten:
Precisielimiet. Het gelijktijdig uitlijnen van meerdere kernvezels, met een offsetfout van ±0,5 μm, is niet iets dat mechanische verwerking kan oplossen. Het is een systeemtechniek die optica, materialen en nauwkeurige machines combineert.
Opbrengst zwart gat. Hoe hoger het aantal kernen, hoe lager de opbrengst. Het rendement van 12-cores kan oplopen tot meer dan 95%, terwijl dit voor 48-cores mogelijk slechts 70-80% bedraagt. Elke extra vezel voegt een potentieel faalpunt toe.
Schimmel knelpunt. De mallen voor kernen met ultra-hoge- kerninbreng worden slechts door een paar bedrijven wereldwijd geproduceerd, met een leveringscyclus van 1-2 jaar. De nauwkeurigheid van de matrijs bepaalt rechtstreeks de nauwkeurigheid van de gatpositie van de insteekkern.
Materieel monopolie. Hoogwaardige-gemodificeerde PPS-materialen worden beheerd door buitenlandse bedrijven. De zuiverheid en deeltjesgrootteverdeling van keramisch poeder beïnvloeden ook de prestaties na het sinteren.
Certificeringsbarrière. De certificeringsperiode voor Noord-Amerikaanse cloudproviders (Google, Meta, Microsoft, etc.) bedraagt ​​maximaal 12-18 maanden. Het verkrijgen van certificering is noodzakelijk om te kunnen leveren, er is geen kortere weg.
De combinatie van deze vijf drempelwaarden is de reden dat er wereldwijd slechts een paar fabrikanten in staat zijn tot stabiele high{0}}MPO-productie.

VI. Wie doet het in China? Analyse van financiële rapporten
Er zijn veel bedrijven genoteerd op de A-aandelenmarkt die MPO produceren, maar de kwaliteit varieert enorm. Analyserend op basis van de positie in de industriële keten kan deze in drie lagen worden verdeeld.
De eerste laag: MT-invoegkernen - de meest upstreampositie in de industrie, met de hoogste barrières.
Shijia Optoelectronics (688313) is de leider op het gebied van productiecapaciteit voor MT-invoegkernen. Na de overname van Fokexima beschikt het bedrijf over een maandelijkse productiecapaciteit van 20 miljoen ton insertiekernen, waarmee het plafond van de binnenlandse productiecapaciteit wordt bereikt. In Q1 2026 bedroeg de omzet 577 miljoen yuan, een stijging van 32,18% jaar-op-jaar; de nettowinst bedroeg 116 miljoen yuan, een stijging van 24,66%. De strategie is 'componenten + eindproducten' met dubbele aandrijving. - Het bedrijf gebruikt de invoegkernen niet alleen voor MPO zelf, maar verkoopt deze ook aan andere MPO-fabrikanten. Optische chips (AWG-chips) zijn ook de traditionele kracht.
Tianfu Communication (300394) volgt de keramische route. Het is wereldwijd de belangrijkste leverancier van MPO-keramische basissen en levert aan de helft van de wereldwijde fabrikanten. In Q1 2026 bedroeg de omzet 1,33 miljard yuan, een stijging met 40,82%; de nettowinst bedroeg 492 miljoen yuan, een stijging van 45,79%. De FAU (fiber array unit) en ELS (externe lichtbron) voor CPO zijn stabiel afgeleverd. De winst in het eerste kwartaal daalde echter vergeleken met het voorgaande kwartaal. Het bedrijf legde uit dat dit te wijten was aan het tekort aan bepaalde materialen, en dat dit naar verwachting in de tweede helft van het jaar zal afnemen. De passieve productielijn van de fabriek in Thailand heeft een stabiele massaproductie gerealiseerd, terwijl de actieve productielijn zojuist de beoordeling van de klant heeft doorstaan.
Wukoo Technology (301196) kwam laat op de markt. Het specialiseerde zich oorspronkelijk in precisiespuitgietmatrijzen en in april 2026 besteedde het 51 miljoen yuan om 51% van het aandelenkapitaal van Jiuteng Technology te verwerven, waardoor het de volledige ketencapaciteit van MT-connectoren + MPO-jumpers verwierf. In het eerste kwartaal van 2026 bedroeg de omzet 610 miljoen yuan, een stijging van 13,1%; de nettowinst bedroeg 71 miljoen yuan, een daling van 7,8%. De winstdaling was voornamelijk te wijten aan de belemmering van het traditionele bedrijfsleven, terwijl de MPO-activiteiten zich nog in de opstartfase- bevonden. Citigroup verhoogde zijn richtprijs van 95 yuan naar 135 yuan.
Tweede laag: MPO-eindproducten - De meest directe uitvoering van bestellingen
Tachengguang (300570) is het A-aandelenbedrijf met de hoogste MPO-zuiverheid en de op een na- grootste MPO-leverancier ter wereld. Het ontwikkelt onafhankelijk MT-connectoren, waarbij 70% van de omzet afkomstig is van Corning. Het levert indirect aan Nvidia, Meta en Microsoft via Corning. De gegevens voor Q1 2026 zijn echter niet optimistisch: de omzet bedroeg 341 miljoen (een daling van 8,04%), de nettowinst was 66 miljoen (een daling van 17,12%) en de operationele cashflow was negatief. De reden was dat Corning zijn eigen MPO-productiecapaciteit aan het opbouwen was, waardoor orders werden omgeleid; Tegelijkertijd tastte het wisselkoersverlies ook de winst aan. De omzet voor het volledige-jaar voor 2025 bedroeg 1,547 miljard, en de nettowinst bedroeg 299 miljoen, en groeide nog steeds. De sleutel is om te zien of Corning zijn aandeel in de tweede helft van het jaar kan stabiliseren.
Zhishang Technology (301486) is de kerngieterij van Senko (Japanse Fanport). In Q1 2026 bedroeg de oppervlakte-omzet 266 miljoen (een daling van 0,06%) en de nettowinst een verlies van 6,07 miljoen -, maar deze cijfers zijn misleidend. Vorig jaar omvatte dit ook Fu Kexima (dat dit jaar is overgedragen aan Shijia Optical Photonics), en na uitsluiting van de effecten van consolidatie, op aandelen-gebaseerde betalingen en wisselkoersschommelingen bedroeg de werkelijke nettowinst 7,72 miljoen, nog steeds een groei van 6,08% vergeleken met het voorgaande jaar. Belangrijker nog is dat Zhishang Technology een langetermijncontractorder ter waarde van 460 miljoen MPO heeft verkregen van de Amerikaanse PH-klant, en dat de basis in Vietnam in productie is genomen, en de nieuwe binnenlandse basis in juli in gebruik is genomen. MMC, SN-MT, enz. hoogwaardige-producten hebben batchproductie bereikt en zijn diep geïntegreerd met Senko op het gebied van CPO.
Changxinbochuang (300548, voorheen Bochuang Technology), de dochteronderneming Changxinsheng, is 's werelds grootste directe MPO-leverancier voor Google, goed voor meer dan 30% van Google's MPO-inkoop. Het profiteert van het zelfvoorzieningsvoordeel van optische vezels van Changfei, met extreem sterke mogelijkheden voor kostencompressie. De jaarlijkse productiecapaciteit bedraagt ​​12 miljoen sets en de basis in Vietnam vermijdt tarieven.
Derde laag: geïntegreerde optische kabelfabriek - "Rod-Fiber-Cable-MPO" volledige keten
Zhongtian Technology (600522) heeft zojuist een grote MPO-order van 1,518 miljard yuan binnengehaald - de jaarlijkse aanschaf van verbruiksartikelen van een binnenlandse toonaangevende internetonderneming voor FY27. Dit is een mijlpaal in de transformatie van ‘het verkopen van optische kabels aan operators’ naar ‘het verkopen van AI-connectoren aan cloudbedrijven’. In Q1 2026 bedroeg de omzet 13,142 miljard (+34,71%) en de nettowinst 919 miljoen (+46,42%). Optische communicatie zorgt voor elasticiteit, onderzeese kabels zorgen voor hoge marges, elektriciteitsnetwerken zorgen voor een stabiele cashflow en de structuur is het meest gebalanceerd.
Hengtong Optoelectronics (600487) heeft de renovatie voltooid van 6 geautomatiseerde MPO-productielijnen in de vestiging in Guangdong, en de MPO-omzet in 2026 bedroeg ongeveer 30 miljoen yuan per maand. In Q1 2026 bedroegen de inkomsten 17,791 miljard (+34,09%) en de nettowinst 1,105 miljard (+98,53%), wat de verwachtingen van de instelling met 20% overtrof. Het overzeese verzendvolume steeg met 55% en de uitstaande bestellingen bedroegen bijna 30 miljard yuan.

VII. Marktomvang en prijslogica
Voel de explosieve kracht van MPO met deze figuren:
De mondiale MPO-markt bedroeg in 2023 1,8 miljard dollar, en Huatai Securities voorspelt dat deze in 2029 6,1 miljard dollar zal bereiken, met een CAGR van 22%. Zhejiang Securities is optimistischer - voor de high- MPO-springers (met ondersteuning voor 400G/800G/1,6T). De nieuwe markt zal in 2026 een extra 10-16 miljard yuan hebben, en tegen 2030 zal deze de 45 miljard naderen.
Aan de prijskant is de upgrade van het aantal cores de drijvende kracht achter de waardestijging.. 16-core MPO is de basisconfiguratie, en de prijs van 32-core is 2,5-3 maal die van 16-core (300+ Amerikaanse dollars), en 64-core is direct 1000 Amerikaanse dollar. De CPO/NPO-technologieroutes gaan niet over het verbeteren van de single-channel-snelheid, maar over het vergroten van het aantal kanalen - de 6,4T NPO-oplossing gebruikt 32 kanalen (32×200G), en voor elk kanaal is één MPO nodig.
De binnenlandse markt voor MPO-connectoren bedroeg in 2025 3,5 miljard yuan en zal naar verwachting in 2026 7,83 miljard yuan bedragen, een groei van 124%. De binnenlandse productie steeg van 44,7% in 2024 naar 52,3% in 2025.

VIII. Wie maakte winst?
Als we naar de financiële rapportgegevens als geheel kijken, is de conclusie duidelijk:
Degenen die echt van de prijsstijging hebben geprofiteerd, waren de chipfabrikanten aan de bovenkant van de toeleveringsketen. Shijia Optoelectronics en Tianfu Communication zagen hun inkomsten en winst met hoge snelheid groeien - omdat, ongeacht wie MPO maakt, ze allemaal chips moeten kopen. Zij zijn de verkopers van schoppen.
De situatie van de producenten van eindproducten is duidelijk verschillend. Taicheng Optoelectronics werd beïnvloed door de zelf-gebouwde productiecapaciteit van Corning en kreeg te maken met druk op de korte- termijn; Zhishang Technology vertrouwde op Senko's contractproductie en grootschalige -langetermijnorders op lange termijn, en had een grotere groeizekerheid, maar had tijd nodig voor het vrijgeven van winst; Changxin Bochuang was verbonden met Google en had de sterkste fundamenten, maar was informatief ondoorzichtig.
Het voordeel van de geïntegreerde fabrikanten ligt in de "stabiliteit". Zhongtian en Hengtong zijn geen pure MPO-doelen. De combinatie van prijsstijgingen voor glasvezel, onderzeese kabel en elektriciteitsnetlogica zorgt ervoor dat ze een sterke risicoresistentie hebben. De MPO-order van 1,5 miljard voor Zhongtian is slechts een verhoging, niet het hele bedrag.
De waarderingen zijn over het algemeen erg hoog. Taicheng Optoelectronics heeft een TTM-prijs-tot-winstverhouding van meer dan 200 keer, Zhishang-technologie is 277 keer en Tianfu Communication is 134 keer. De markt heeft de langetermijnverwachtingen al ingevuld.- Als de capaciteitsvrijgave in 2027 tot een prijscorrectie leidt, is er aanzienlijke ruimte voor waardevermindering.
Deze ronde van de MPO-markt: de technische barrière ligt in de chips, de prestatie-elasticiteit ligt in de eindproducten en de meest stabiele zijn de geïntegreerde producten. Wat betreft wie het laatst lacht: het hangt ervan af wie nog steeds de klanten en patenten bezit na de nieuwe capaciteitsvrijgave in 2027.